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广深铁路601333分流效应将从2012

时间:2019-05-14 16:29:16 来源:互联网 阅读:0次

广深铁路(601333):分流效应将从2012年初开始显现

前9个月净利润同比增长20%,每股收益达0.21元

11年前9个月,广深铁路实现总营收108.67亿元,同比增长10%。由于严格的成本控制,营业利润增长22%至20.97亿元,营业利润率同比增长2个百分点至19%。截至11年3季度,净利润同比增长20%至14.92亿元。每股收益为0.21元,同比增长20%,高于我们之前的预期。

前景展望: 分流效应将从2012年初开始显现

受安全检查影响,将形成竞争关系的广深高铁已被进一步推后。我们认为对现有广深线的分流效应很可能从2012年初开始显现。我们目前预测2012年广深线客流将下降2%。

将2011/12年每股收益预期从0.19/0.19元调整为0.26/0.27元

我们将2011/12年每股收益预期从0.19/0.19元调整为0.26/0.27元。另外,我们预计公司2013年的每股收益0.28元。不过,我们下调了长期息税前利润率预测,从17.8%下调为15.5%,以反映运营成本的压力,尤其是劳动力成本。

估值:目标价上调为4.24元;评级由"中性"上调为"买入"

我们将目标价从3.95元上调为4.24元,以反映我们的盈利预测调整。我们采用贴现现金流法推导出目标价(采用7.6%的加权平均资本成本),并采用瑞银VCAM工具具体预测影响长期估值的因素。我们将公司评级从"中性"上调为"买入",因为我们认为当前股价处在多年以来的低位,下行空间有限,而未来的资产重组机会或将提供上行空间。

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