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電力行業輸變電設備迎來高景氣度

时间:2019-06-06 00:10:58 来源:互联网 阅读:0次

  截至9月12日,板块指数涨幅为-10%,同期沪深300指数涨幅0%。受益于建设的稳定性,设备板块中行情的子版块是板块,涨幅为-5.1%,也是整体基本面的行业;发电设备板块和工业电气板块均受到用电量增速和宏观经济低迷的影响,跌幅在20%。电设备增速的相对稳定带来了版块内的超额收益,与我们去年年底判断一致。

  输变电设备景气度:受电投资建设触底反弹的影响,除了配电变压器产品,其余的产品收入均有增长,增速的是二次设备。收入和毛利率同时提升的产品有中压开关,电能表和电缆。另外一次设备从毛利率环比变动来看,也表现出了收入和毛利率同时向上增长的景气度。

  火電設備收入和毛利率同時增長,但行情較差:由于天然氣發電的超預期推廣和工業自備電廠的建設高峰,導致火電設備的增速同比增長11%。受原材料價格下降和關鍵部件國產化率提升的影響,毛利率略有提高。對未來用電量增速的悲觀預期是火電行業行情較差的主要因素。

  工业电气设备受宏观经济影响明显:工业电气设备景气度受宏观经济衰退和固定资产投资下滑影响明显。其中电能质量产品由于新能源并标准的提升和对外资产品的替代效应带来了收入和毛利率的同时增长。电机传动和直流电源产品市场需求下滑,竞争激烈,毛利率下降较快。

  行业评级与推荐公司:维持行业 大市-B 的评级,推荐业绩确定性强的二次设备公司和业绩反转的高压一次设备公司,建议持续关注配开关公司。重点推荐国电南瑞、四方股份、许继电气、思源电气和平高电气。

  风险提示:1.电公司改变投资计划的风险;2.用电量增速继续下滑的风险;3.宏观经济继续探底的风险。

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